终于出现了第四个布局板块

发布时间：2024-02-26 18:27:46   来源：杏彩体育网页版在线登录

  这次破3000点不会像4月底那样直接V回去，底部还需要磨一阵子，大概率是走一个弧形底。这两天市场也的确在做调整，把重要会议期间没跌的部分补上。今天三大指数小幅收跌，昨天的恐慌情绪有所释放，今天两市成交额缩回了8000亿左右，总的来看表现差强人意。

  盘面上，中午那会儿是赛道股带领指数展开反弹，其中以汽车零部件和光伏板块做领头羊。最近公布的三季度汽车销量数据还不错，较二季度环比提高了33.69%，较去年同期上升了29.39%。光伏这边，昨天海关总署和国家能源局也分别发布了光伏组件、逆变器的出口数据与光伏装机数据。总结下来就是国内走强、海外走弱，9月国内光伏装机同比翻倍高增，环比增长20%左右，光伏组件出口环比减少11.84%，同比增加46.3%，逆变器环节受储能需求带动要好于光伏组件，出口环比增长1%，同比增长106%。总的来说，数据不错。

  另一个表现亮眼的板块是工业母机，这两天尤其活跃，后市我相当看好，下面会具体讲解。

  下跌方面，贵金属、教育、医疗器械、CRO等板块跌幅居前，都是上周涨的比较好的板块，板块轮动还在持续。

  昨天中国三季度经济“成绩单”出炉，GDP、进出口等多项数据都明显好于二季度，特别是工业生产数据，看着就非常漂亮。

  先展示下数据。三季度，全国规模以上工业增加值同比增长 4.8%，较二季度回升 4.1 %；；从月度情况看，7、8、9 月份增加值同比分别增长 3.8%、4.2%、6.3%，呈加快恢复态势。

  不得不说，工业增加值数据明显好于预期的，其中贡献最突出的行业是化学制品、黑色冶炼、汽车制造业和电气机械等，同比增速都在9%以上，带动了工业数据的整体上升。

  不仅如此，重要会议也强调了要坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国，所以工业4.0、工业母机等环节后续有不错的政策预期。特别是工业母机，如果说石油是工业的血液，那么工业母机就是工业发展的河床，无论低端生产还是高端制造不能离开它。

  今天我就来讲讲工业母机，我把它列为接下来的重点关注对象，级别仅次于军工、储能和猪肉，希望看我文章的朋友们能引起重视。

  啥是工业母机呢？“机”指的是机床，因为机床普遍应用于制造业的生产的全部过程中，是生产线里设备数量占比最高的加工设施，因此也被称为“工业母机”。

  根据《中国制造2025规划》，到2025年，我国高档数字控制机床与基础制造装备国内市场占有率目标将超过80%，高档数字控制机床与基础制造装备总体进入世界强国行列。

  我们知道大多数跟制造、基建相关的行业都有明显的周期性，机床也不例外。它的周期是跟随产品寿命走的，也就是机器的更新迭代。一般来说，机床的产品寿命在10年左右，所以大约7-10年是一个周期。

  观察历史上机床的消费量和产值数据就不难发现，最近的一轮周期是从2009年开始的，机床消费量和产值在2011年达到顶峰后回落，2019年全球机床消费额是821亿美元，同比下降13.8%，目前全球机床行业仍然处于周期底部。

  当然，随着设备越来越先进，折旧的年限也会延长，可如果你关注了最近的机床消费数据，显而易见周期的拐点已经越来越明显了。

  根据 Gender Research 多个方面数据显示，全球机床的消费金额达到了711.68 亿美元。得益于疫情后全球经济的复苏，2021年全球机床产值同比上升19.8%，终于开始了触底反弹。而中国正是世界最主要的机床消费市场，2021年消费额达到238.9亿美元，占比接近34%，远超第二名的美国。

  再看国内市场，2020年以来，金属切削机床产量已经有了底部回升的迹象，一种原因是疫情后海外需求拉动出口并推动制造业复苏，另一方面则是和我上文提到的机床更新周期形成共振。2021年中国金属切削机床产量达到60.2万台，同比增长35%，新一轮的周期悄然开启。

  所以工业数据和政策扶持只是恰逢其时的一剂催化，从周期的角度看，机床行业面临着替换需求，加快速度进行发展是必然的。

  由于过去很多年工业母机板块都处于下行周期中，所以对该行业的产业链我没有深入研究过，周末翻了几份研报，必须得说，制造业真是门复杂的学问，要想把整个产业链上中下游梳理明白，一篇文章的篇幅远远不足。我这里简单总结一下，工业母机产业链可以分成四个主要环节：

  第一是机床制造。中国作为世界第一大机床生产国，2021年产值约为215亿美元，全球占比约31%。其中，中国高端机床产值占比约10%。

  第二是数控系统，说白了就是机床的控制管理系统，通过编程实现工作命令的产生和传达，我们大家可以把这个环节看做是机床的“大脑”。从成本占比来看，控制管理系统在机床所有原材料成本中占比21%，仅次于占比40%的结构件。

  三是机床主轴，按理说这里应该是机床零部件，但因为机床主轴属于机床零部件中的传动系统，是重中之重，可完全代表机床零部件了。在成本结构上，传动系统在原材料中的成本占比为18%，次于结构件和控制系统。

  四是机床刀具，机床刀具是机床执行切削功能的部件，从成本来看，机床刀具在原材料中的成本占比仅为4%，占比较小。

  看这四个环节在成本中的占比，再结合重要会议里强调的新型工业化，中国现代化等字眼，不难判断出，数控系统是整个工业母机产业链中的核心。

  我国目前主要发展的也是基于数控系统的高端数字控制机床，这样的领域因为技术的关系，国产替代进度相对较慢，进口成本较高。

  不过在“04专项”推动下，目前中国数控系统技术实力已经逐渐向海外龙头看齐。完全自主知识产权的GNC60数控系统做到了与西门840D 系统对标，总体通过率95.85%。

  我看好工业母机这个行业，尤其是其中的高档数字控制机床，这会是工业母机未来着重发展的方向，毕竟想要实现向制造业强国的真正转变，首先要解决 “卡脖子”环节的国产化率，实现自主可控。对于想赚取β收益的朋友来说，可以全行业布局，如果想在此基础上获得α收益的话，就需要往数控这个方向靠一靠了。

  从近10年看，FED溢价为3.5%，已经很接近今年4月份的低点，该指标过去十年均值为2.459%，股票性价比很高，建议增配权益类资产。